近日，浙江吉利控股集團（以下簡稱“吉利集團”）與馬來西亞DRB-HICOM集團（以下簡稱“DRB”）簽署具有約束力的關(guān)鍵條款協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，吉利集團將收購DRB旗下寶騰汽車（PROTONHolding）49.9%的股份以及豪華跑車品牌路特斯（LotusGroup）51%的股份，吉利集團將成為寶騰汽車的獨家外資戰(zhàn)略合作伙伴。

從2006年開始，董事長李書福帶領(lǐng)吉利控股開始持續(xù)十年之久的跨國汽車資源的并購長跑。2006年，吉利集團收購了英國錳銅控股19.97％股份，并與英國錳銅簽訂了合資生產(chǎn)出租車的協(xié)議，開啟了全球汽車資源并購合作的重要一步。隨后，吉利集團相繼收購了澳大利亞DSI自動變速器公司、沃爾沃汽車。2016年下半年，吉利集團與DRB又展開了對接。

匯豐銀行助力

實現(xiàn)跨國并購，并非易事！

《中國經(jīng)營報》記者獨家獲悉，此次并購馬來西亞寶騰汽車和路斯特過程中，匯豐銀行擔(dān)任了并購顧問。在企業(yè)并購中擔(dān)任財務(wù)顧問，是金融機構(gòu)的重要業(yè)務(wù)單元。并購交易中，顧問交易規(guī)模是一個金融機構(gòu)“江湖地位”的核心指標(biāo)，擔(dān)任并購顧問的金融機構(gòu)也利用自身的專業(yè)能力在并購中扮演著重要角色，并瞄準(zhǔn)后續(xù)的融資等業(yè)務(wù)。

為何會選擇匯豐銀行擔(dān)任此次收購的并購顧問呢？記者了解到，香港起家的匯豐銀行對于亞洲地區(qū)的投行業(yè)務(wù)極為重視，近年來在著力拓展包括中國在內(nèi)的亞洲國家公司的并購業(yè)務(wù)。此次，吉利控股收購的DRB與匯豐銀行也素有淵源。早在1884年，香港上海匯豐銀行已經(jīng)在馬來西亞設(shè)立分行；1994年，馬來西亞匯豐銀行有限公司在當(dāng)?shù)刈猿闪ⅰＴ?jīng)系英殖民地的馬來西亞，在政治經(jīng)濟上與英國保持著緊密聯(lián)系。熟悉當(dāng)?shù)厥聞?wù)的人士對記者表示，通過匯豐銀行擔(dān)任顧問，可以更好地協(xié)調(diào)馬來西亞當(dāng)?shù)貜?fù)雜的關(guān)系，從而為吉利控股完成并購掃清障礙。此外，收購標(biāo)的中十分重要的豪華跑車品牌路斯特，亦是英國血統(tǒng)。顯然，由匯豐銀行擔(dān)任并購顧問，亦是李書福極為慎重的選擇。

其實，選擇外資銀行在吉利收購中扮演顧問角色，李書福已經(jīng)“玩”得極為嫻熟。吉利集團收購沃爾沃過程中，神秘的羅斯柴爾德金融集團就扮演了重要角色。早在2002年，李書福就萌生過要收購沃爾沃的想法，彼時擁有沃爾沃汽車的福特汽車尚如日中天。根據(jù)吉利高層回憶錄，以及羅斯柴爾德大中華區(qū)總裁俞麗萍等人的講述：2007年，羅斯柴爾德團隊初次接觸李書福，向其推薦了諸如沃爾沃、薩博等多個可供關(guān)注的收購項目。此次拜訪之前，羅斯柴爾德金融集團幫助上汽完成了對羅孚的收購。除了成功的案例打動李書福之外，羅斯柴爾德的“超級四人團隊”也讓李書福下定了聘請羅斯柴爾德?lián)尾①徹攧?wù)顧問的決心?！俺壦娜藞F隊”包括：羅斯柴爾德大中華區(qū)總裁俞麗萍、負責(zé)汽車業(yè)務(wù)的考克斯、羅斯柴爾德公司顧問奧爾森、羅斯柴爾德公歐洲公司副董事長吉林哈默。

正是在“超級四人團隊”的幫助下，吉利集團在收購沃爾沃過程中披荊斬棘，最終完成了這場看似不可能的收購。

而在匯豐銀行的介入下，此次收購馬來西亞寶騰汽車和路斯特過程中，吉利集團也戰(zhàn)勝了其他對手。據(jù)了解，最初全球有20家企業(yè)收到標(biāo)書，層層篩選六家之后，僅剩吉利、PSA和雷諾三家。與吉利相比，PSA和雷諾都是汽車業(yè)老牌企業(yè)，實力雄厚。吉利要想在競爭中勝出，難度極大。并且，今年春節(jié)之后一度傳出吉利將會放棄收購的風(fēng)聲。但是，擔(dān)任收購顧問的匯豐銀行也在其間居中調(diào)停縮小了雙方的分歧，最終實現(xiàn)了峰回路轉(zhuǎn)。當(dāng)然，除了匯豐銀行扮演了重要角色之外，吉利控股收購團隊也發(fā)揮了關(guān)鍵作用。一位談判組成員告訴媒體，整個團隊疲憊不堪，有段時間每天工作到凌晨一兩點鐘。據(jù)了解，項目收購團隊，最多時候有30多人，吉利集團CFO李東輝擔(dān)任談判小組組長，集團副總裁余寧擔(dān)任執(zhí)行組長。此外，沖刺階段，包括吉利集團公關(guān)總監(jiān)楊學(xué)良率領(lǐng)的團隊也在上周趕赴馬來西亞。

2000億吉利的加速“沖動”

早在去年下半年，關(guān)于吉利集團將會收購寶騰汽車和路斯特的消息就開始傳出。對于吉利而言，在可以收購的汽車資源已經(jīng)不多的情況下，寶騰汽車和路斯特是“遞到嘴邊的肉”。

按照李書福的宏偉藍圖，吉利汽車要在2020年實現(xiàn)200萬輛產(chǎn)銷（包括沃爾沃汽車）。而在這一200萬輛目標(biāo)中，海外40萬輛，國內(nèi)160萬輛。然而，2016年，吉利汽車產(chǎn)銷高速增長的情況下也只有76萬輛。意味著2017~2020年四個年度里，吉利汽車的年增速需要達到近30%方能實現(xiàn)200萬輛目標(biāo)。

根據(jù)目前披露的信息，收購寶騰汽車和路斯特之后，吉利將會投資幫助寶騰汽車將銷量提升到20世紀(jì)90年代的20萬輛水平。吉利提供技術(shù)和原型車給寶騰，以寶騰品牌名義在東南亞、南亞市場銷售；吉利投資幫助路斯特的銷量，并推動寶騰和路斯特品牌進入中國市場。目前，尚不清楚寶騰汽車和路斯特是否也會像沃爾沃一樣，不納入吉利汽車的2020年總銷量目標(biāo)中。但是，由于寶騰汽車在東南亞地區(qū)具有網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，或許未來可以幫助吉利汽車進一步拓展東南亞市場。隨著中國“一帶一路”倡議的提出，東南亞和南亞市場成為中國汽車業(yè)出口重地。數(shù)據(jù)顯示，2016年中國對東南亞、南亞等“一帶一路”沿線國家汽車出口量大幅增長，去年我國對印度整車出口增速接近500%。然而，東南亞及南亞市場依然有很多不確定因素。有了在東南亞摸爬滾打多年的寶騰汽車作為伙伴，近年來在出口方面受挫的吉利汽車（2013年吉利出口11.89萬輛，2015年已經(jīng)降至2.57萬輛）或可實現(xiàn)突破。

除了推動出口和瞄準(zhǔn)“一帶一路”帶來的機會之外，吉利汽車從自身來看也具備了并購的動力。對比近年吉利集團的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，吉利集團在資產(chǎn)規(guī)模快速擴張的同時，負債率已經(jīng)得到了一定程度的改善。截止到2015年末，吉利控股資產(chǎn)總計為1612.9億元人民幣；2016年末，吉利集團資產(chǎn)總計為2067.4億元人民幣。負債率卻從2015年末的74.40%下降到69.76%。對于大型企業(yè)而言，資產(chǎn)負債率下降數(shù)個百分點并非易事。而且，截至2016年末，吉利控股的流動比率和速動比率分別為1.03倍和0.81倍，與2015年末相關(guān)數(shù)據(jù)對比可以看出吉利集團短期償債能力有所提升。而從公司利潤來看，2016年末吉利控股凈利潤達到了117.1億元，比2015年末提升了近70億元。此外，吉利控股由于信用評級高，因此融資成本也相對其他民營企業(yè)低。2016年11月，東方金誠評定浙江吉利控股集團有限公司2016年度第二期中期票據(jù)為AAA級/穩(wěn)定，本期債券信用等級AAA，主體評級AAA。此外，本報記者去年在與吉利控股多位人士探討吉利近年的財務(wù)數(shù)據(jù)變化時，亦判斷吉利控股或?qū)⒄归_收購行動。

然而，寶騰汽車的困境以及東南亞地區(qū)復(fù)雜性，依然是吉利控股未來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。寶騰汽車去年銷量僅僅只有72290輛，比2015年同期下降30%；路斯特則在2016財年虧損達到約2.5億元人民幣。如何提升寶騰銷量，同時又讓路斯特恢復(fù)青春，或許遠比收購更難。