“11月官方PMI指數(shù)下降0.2個百分點，表明經濟觸底過程中存在一定波動?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心宏觀經濟研究員張立群說，產成品庫存、采購量等指數(shù)下降，購進價格指數(shù)較大幅度下降，反映企業(yè)信心不足，去庫存活動增加；新出口訂單指數(shù)較大幅度下降，預示外需水平可能進一步下降。

與10月份相比，11月官方PMI的12個分項指數(shù)均有所下降。其中，新出口訂單、積壓訂單、原材料購進價格、生產活動預期4個指數(shù)下降超1個百分點，其余各項指數(shù)均下降在1個百分點內。

民生證券宏觀分析師張瑜認為，這表明外需持續(xù)不振，內需也回落至萎縮。內需方面，雖然有年終財政支出及前期政策釋放效應，但冬季開工淡季沖擊更為明顯；外需方面，海外需求走弱，美國10月PMI幾近跌破榮枯線，主要發(fā)達國家加權PMI從年中以來一直呈現(xiàn)回落趨勢。

盡管11月財新制造業(yè)PMI好于預期，但自今年3月份以來，已連續(xù)9個月低于榮枯線。不過較10月的48.3有所回升，延續(xù)反彈趨勢，為6月以來最高。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊指出，目前經濟正在L形底部震蕩筑底，真正復蘇最早要到明年年中。

在中國物流信息中心副總經濟師陳中濤看來，“制造業(yè)小幅波動，并非意味著宏觀經濟下行。當前制造業(yè)小幅下行波動，主要受傳統(tǒng)行業(yè)、高耗能行業(yè)深度調整所影響，整體穩(wěn)中向好發(fā)展基本態(tài)勢沒有變?！?/p>

對于未來的政策措施，張立群則表示，應抓緊落實穩(wěn)定內需的各項措施，通過消費、投資的穩(wěn)定促進訂單水平穩(wěn)定、企業(yè)信心穩(wěn)定，支持經濟增速趨穩(wěn)。

張瑜認為，未來政策寬松的趨勢不改但方式有變，財政政策將逐步成為主角，預計明年財政赤字率至少會擴大到2.5%，一方面通過減稅降低企業(yè)稅收成本，激發(fā)居民消費需求；另一方面增支，同時通過PPP和專項金融債等方式助力政府加杠桿。

值得注意的是，11月非制造業(yè)PMI為53.6%，環(huán)比有所上升。招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，一方面，11月電商的大力度促銷活動推動服務業(yè)PMI上升；另一方面，近期建筑業(yè)活動持續(xù)擴大，較上月上升1%。根據(jù)統(tǒng)計局的解釋，建筑業(yè)活動加速擴張可能與冬季和春節(jié)臨近有關，近期施工進度明顯加快。

總之，對于當前經濟不用過度悲觀。陳中濤指出，當前服務業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，繼續(xù)保持上升，同時制造業(yè)整體平穩(wěn)的基本態(tài)勢也并沒有改變，除一些高耗能行業(yè)之外，多數(shù)行業(yè)保持回升，裝備制造業(yè)回升明顯，消費品行業(yè)、高技術行業(yè)保持活躍態(tài)勢，大中型企業(yè)生產經營保持穩(wěn)定。