從6.00美元開盤即跌破發(fā)行價，到一小時內(nèi)下跌14%，市值蒸發(fā)10億元人民幣，成為汽車板塊領(lǐng)跌股；再到低開高走最終6.60美元收盤，總市值67.72億美元，盤后繼續(xù)上漲至6.71美元，漲幅7.36%，成為汽車板塊領(lǐng)漲股。——蔚來在紐交所的第一天，跌宕起伏。

    作為中國新創(chuàng)車企上市第一股，蔚來吸引了足夠的關(guān)注，也引起諸多爭議。關(guān)于蔚來上市，你最關(guān)心的是什么？ 汽車咖啡館采訪了業(yè)內(nèi)專家、媒體、投資人等各方視角，詳細解讀“關(guān)于蔚來上市，你最關(guān)心的五個問題” 。

    解讀人賀磊（新出行CEO）：蔚來一直把自己定位為一家用戶互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而不僅僅是一家汽車制造企業(yè)，這類企業(yè)首先選擇美國上市，情理之中，北美的市場也更能理解蔚來的用戶理念和思維方式，對于國內(nèi)資本市場，對這類企業(yè)的認同度還需要時間。

    解讀人吳瓊（穹眼財經(jīng)總編）：這個問題隱含以下了幾個小問題。

    第一、為什么蔚來在中國賣車，卻沒在A股或香港上市？

    首先，蔚來汽車現(xiàn)在不可能在A股上市，因為不符合A股上市的條件（尤其是盈利條件）。無論是國內(nèi)主板還是創(chuàng)業(yè)板，都沒有虧損企業(yè)上市的先例。今年上半年，蔚來汽車虧損達15億美元。

    其次，在香港市場，蔚來汽車也很難上市，或者說上市的流程會很復雜，仍然需要中國主管部門批準。這對急于上市的蔚來汽車來說，是最不愿意承受的。此外，即使上市，香港市場給蔚來汽車這類初創(chuàng)、虧損企業(yè)的估值不高。除此之外，不排除背后投資機構(gòu)的訴求等等復雜的因素。

    第二、為什么蔚來汽車選擇美國紐交所上市，而不是其他國家的交易所上市？

    美國是一個全球性的資本市場，對于蔚來汽車這樣的企業(yè)有較大包容度，上市流程較簡單，可以更快實現(xiàn)上市這一目標。蔚來汽車的故事，更容易為這一市場所理解。因為，有特斯拉（在納斯達克上市）的先例存在。

    當然，也不排除蔚來汽車股東們的退出需求。退出后，變現(xiàn)成美元，回到美國投資或另做他用。

    第三、在美國上市，和未來回歸中國市場并不矛盾，甚至可能成為捷徑。

    不少企業(yè)在美國上市，以CDR（存托憑證的方式）回歸中國市場、融資。主管部門鼓勵獨角獸們回歸A股，通過發(fā)行CDR的方式。當然，這也是有條件的，蔚來汽車目前是無法達到這一標準的。

    標準是——已在境外上市的試點紅籌企業(yè)，市值應不低于2000億元。其中，在市值計算方面，證監(jiān)會規(guī)定，境外2000億市值門檻按照試點企業(yè)提交納入試點申請日前120個交易日平均市值計算，匯率按照人民銀行公布的申請日前1日中間價計算。上市不足120個交易日的，按全部交易日平均市值計算。

    解讀人賀球輝（球叔教你買車創(chuàng)始人）：有更多的鼓舞士氣的作用，會加速資本的運作節(jié)奏。對造車未必是好事，但對資本一定是一種刺激。

    解讀人趙英（中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員）：在資金保證方面，蔚來與其他新勢力相比有了明顯優(yōu)勢。

    解讀人賀磊（新出行CEO）：新造車勢力的賽跑在2018年底其實已經(jīng)基本定局，行業(yè)資本整合、企業(yè)合并會在2019年開始，很多支撐不下去的企業(yè)會和傳統(tǒng)車企進行整合，各取所需。

    解讀人趙英（中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員）：在美國市場上也就是這個價（發(fā)行價6.26美元），因為難以與特斯拉相比。從美國投資者角度看，沒有太大吸引力。

    解讀人賀磊（新出行CEO）：最近的資本市場不是很樂觀，但蔚來應該有了很多的準備。短期走勢很難預測，但中長期還是看好。對于美國人來說，中國的特斯拉這個噱頭還是很具備吸引力的，也很容易明白和闡釋。

    解讀人賀球輝（球叔教你買車創(chuàng)始人）：長期持有可以，短期沒有支持點。

    解讀人王春龍（資深科技媒體人）：我個人不看好蔚來股價的五大理由：

    第一， 時機不好，美股電動汽車被看空。特斯拉股價大跌，市值已經(jīng)損失了30%以上。

    第二， 蔚來燒錢嚴重，從招股書來看，蔚來每年燒錢都在數(shù)十億以上，并沒有盈利的前景。

    第三， 蔚來汽車量產(chǎn)能力不足。

    第四， 整個科技行業(yè)如今都處在比較蕭條狀態(tài)。

    第五， 中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，這會損傷蔚來在海外的前景實力。

    但是，蔚來燒錢速度太快了，不得不進行IPO了，否則他可能真的沒有錢繼續(xù)燒了。

    解讀人賀球輝（球叔教你買車創(chuàng)始人）：肯定的，堪稱續(xù)命錢。上市之后對企業(yè)的信息披露和財務透明會更加嚴格。

    解讀人鐘師（搜狐汽車首席評論員）：上市只能解決一部分資金問題，不是全部。

    解讀人趙英（中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員）：一定程度上解決了短期資金需求。上市將使蔚來面臨類似馬斯克的壓力，幾年內(nèi)在中國市場沒有業(yè)績，就很難辦。

    解讀人賀磊（新出行CEO）：蔚來在汽車行業(yè)的布局我個人認為并不會受上市很多的影響，畢竟汽車是一個長布局的行業(yè)，未來3年-5年的安排，基本都已經(jīng)在計劃中了。上市會進一步加快這個布局的步伐，但大的方向并不會改變。ES6也將在12月上市，ES8的交付也需要進一步加強，我覺得這些都是比上市來說對蔚來更重要的事情。現(xiàn)在對蔚來最大的挑戰(zhàn)并不來自資本層面，而來自“核心粉絲”和“邊緣用戶”對蔚來的認同差異。

    解讀人鐘師（搜狐汽車首席評論員）：現(xiàn)在最大的問題是，蔚來在交付上一定要做出一個讓大家信服的姿態(tài)。

    解讀人趙英（中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員）：蔚來的關(guān)鍵是在中國市場上拿出被大眾認可的產(chǎn)品，而不是那幾個到美國股市敲鐘的人。